9月25日，首届金融稳定论坛在北京召开。北京航空航天大学经济管理学院竞争力与风险研究中心主任任若恩在会上表示，国际上三大评级机构都在美国对于其他的国家不仅是不公平的，而且助长了全球资源的错配，中国需要自己的评级体系和评级机构。

　　以下为其发言实录：

　　任若恩：关于中国金融稳定和安全的问题，我们从研究的角度说一点简单的看法。第一我想就是所谓后“后布雷顿森林”体系的问题，中国在这个过程当中如何谨慎的参与并且保证中国的利益。第二个问题也是大家都意识到的，就是国际信用评级体系的问题，从欧洲债务危机我们会发现，三个评级机构都在美国对于其他的国家是不公平的，而且助长了全球资源的错配，所以对于我们来说，我们需要自己的评级体系和评级机构。

　　下面进入到一个技术的层次，就是压力测试，这是造成黑天鹅事件有利的武器，过去我们认为黑天鹅事件都是小概率事件，但是金融危机以来，我们发现黑天鹅事件的发生频率比我们原来设想的高很多。我们都在讨论银行信用风险和宏观经济之间的关系，这个关系可以有正常状态的关系，就是所谓正周期性和逆周期性，但是也有极端的状态，像我们现在正在讨论的房价跌30%，这就是极端状态。极端状态下，宏观经济和行业特征的变化将如何影响银行信用风险，这实际就已经转化为一个系统的风险，这就是我们需要压力测试的出发点。实际上90年代以来，为了应对持续的金融动荡，许多国家的政策制定者，研究人员和金融行业的从业人员，都在对金融体系当中的冲击问题发生最大的兴趣，而量化这种冲击的一个关键技术就是压力测试。

　　亚洲金融危机之后，国际货币基金和世界银行联合推出了金融部门评估计划，针对金融体系和整个银行业为对象的压力测试成为金融稳定评估计划的核心内容，国际货币基金组织从98年以来一直致力于使用压力测试识别金融系统的脆弱性，这意味着压力测试的应用从单个金融机构发展至金融系统及行业层面，这方面国际货币基金组织是一个领先的机构。2000年国际清算银行全球金融系统委员会发起并执行了金融机构压力测试实践调查，调查走访了超过20家国际大型银行，目的就是为了了解压力测试的技术发展以及在风险管理中的作用和地位。2005年同样是这个机构，就是国际清算银行全球金融委员会再次发起金融机构压力测试实践调查，调查了16个国家和60家银行的证券机构，以不记名的方式获得了这些机构向中央银行汇报的数据，其中有960个压力测试被汇报，有超过5千个风险因子被罗列出来。所以我们可以看出，这是一个非常简单的图形，说明我们在日常的风险管理中经常用的这个概念和压力测试的关系，压力测试的区别在于要看极端情况发生的情况，而且由于使用了现代的仿真技术，可以给我们各种情景下发生的结果，这样对于制定应对措施提供了更多的依据。BIS的调查发现，大多数都把压力测试作为VaR风险的一种补充，压力测试弥补了VaR测试的风险，几乎所有的受访银行都加强了资源投入，这是上两次BIS调查后获得的结果。

　　实际上金融爆发以来压力测试的研究已经扩展到整个金融系统甚至是主权国家，这次也有很多的赢家，这是在文件当中对于压力测试的倡议，希望成为内部管理模型的一部分。这是一个压力测试一个简单的框架，这是一个比较典型的处理方面，当然我们可以看到这里面很重要的是一个场景的设定，当然场景的设定可以根据历史，也可以根本虚拟的情况，我们现在说房价跌30%，这实际上是一个虚拟的场景，但是如果我们设想股票从6100点跌到1600点，这是历史的场景，这些都是压力测试可以进行分析的问题。现在巴塞尔三已经公布，在巴塞尔二里面多次强调了支付的关系，比如第一支付和第二支付都与压力测试有密切的关系，所以压力测试是我国商业银行贯彻巴塞尔二整个体系的重要部分，现在巴塞二三里面的内容对于整个分析框架并没有大的变化，主要是对监管资本有些新的提法。在宏观经济冲击和情景转化过来的时候通常有两种方法，有自上而下的方法和自下而上的方法，这个方面各国中央银行的研究当中都有他们的经验，比如英格兰银行和挪威银行采用的是自上而下的方法，而奥地利银行和捷克银行更多的依赖的是自下而上的方法，也有很多案例当中也是结合的。我们下面再简单说一下我们正在进行的这方面的尝试，就是如何对于一个国家和主权风险压力进行测试，我们可以从两个方面来做，一个是财政就是主权债务风险，另外一个就是宏观金融风险，不是单一的一个微观金融企业的风险压力测试，而是对于一个金融体系或者从中央银行来考虑压力测试的。

　　在公共财务方面我们可以采用已经成熟的分解技术，包括公共财务的分析，以及公共财务风险的压力测试，更长期的财务状态可以通过代际核算的方法进行分析，这些都是已经成熟的方法。对于金融风险的测试方面我们可以用VaR测试进行银行的分析，国际组织也在倡导。最近有一个宏观经济分析的一个分析方面，大家知道有一个Meton期权定价的理论，到后面的KMV，这是很重要的信用风险的估算方法，最近五年，Moody本人提出一个方法就是CCA，这个方法借鉴了期权定价的理论来考虑资产负债表当中的风险，我们现在研究中国的问题是一个问题，但是由于我们的资金在向外走，我们也需要研究其他国家的风险问题。